Нет никакого ажиотажа
Сегодня провёл несколько диалогов на тему "всё пропало, купить не успели". Нет, не думаю, что не успели.
Предлагаю разобрать ситуацию. Допустим, у вас есть 100 млн рублей (или 10, или 1 — неважно). Вы хотите их закинуть в российский рынок акций, потому что считаете, что всё вырастет. Как поступить? Как закупать портфель?
Во-первых, я бы не торопился. Если вы решили покупать российские акции, то я бы не ставил задачу быстро заработать — слишком уж это амбициозная задача. Можно купить в неудачный момент и всё, приехали, хотите - не хотите, а из спекулянта превратитесь в инвестора. Всё меняется каждый день. Нужно понимать, что деэскалации ещё нет, наоборот, пока идёт обострение. Пример тому — новые санкции от Британии и США, решение про продажу газа за рубли, всё это говорит о ещё большей конфронтации с европейскими торговыми партнёрами. Риски высокие, нужно быть осторожным. Я бы покупал на каких-то проливах в течение большого времени от 1 до 3 месяцев.
Не стоит забывать, что сейчас продавцов нет технически: запрещены шорт-позиции для всех и запрещены продажи бумаг со стороны нерезидентов. Поэтому первый триггер в сторону снижения рынка может прийти, когда разрешат короткие продажи, второй — когда и если начнут "выпускать" нерезидентов. Этого может и не произойти вовсе, это может быть через год, а может быть завтра. Но важно понимать, что от нерезов может в любой момент прилететь огромный объём на продажу. И они будут готовы выходить по любой цене.
Какой может быть причина, что нерезам разрешат продавать российские акции? Я думаю, это будет размен — вы нам, мы вам — откат санкций, разморозка ЗВР, разморозка наших депозитарных расписок и т.д. Нерезы в наших акциях сейчас ровно в такой же позиции, как и мы в иностранных акциях. Это вопрос политики и взаимных уступок.
Поэтому я бы пока не бежал в рынок в формате «о, зайду на всё, а через месяц-другой выйду». Это долгая история. Мы под санкциями надолго, их никто быстро не отменит. Здесь только российских рисков хватает, а ещё глобальных рисков хоть отбавляй. Может "прилететь" из разных мест.
В моменты распродаж и паники я бы набирал позиции частями по 20-25% портфеля. На проливах, на распродажах, постепенно. От текущей точки горизонт инвестирования должен быть достаточно большой — год, два, три. Потому что вполне возможно, что в течение ближайшего полугода ситуация не улучшится. Нужно смотреть вдолгую — рассчитывать на то, что когда-нибудь всё закончится, когда-нибудь снимут санкции, когда-нибудь экономика вернётся в норму.
А что, если не закончится, не снимут и не вернётся? Всё равно рынок капитала закрыт, и оттока капитала не будет, потому что он невозможен технически. К примеру, ты топ-менеджер в крупной компании, прекрасно зарабатываешь. Тебе платят высокую ЗП и годовые бонусы. Куда ты понесёшь их? Раньше ты мог купить себе виллу в Испании, отправить их на свой счёт в Credit Suisse, купить там бондов, ты был свободен в выборе. Сейчас нет. Пойдёшь и купишь пятую квартиру в Москве или понесёшь на фондовый рынок, лишь бы в кеше не сидеть, инфляция же. Если наша "песочница" так и останется закрытой, то оттока миллиардов не будет, наоборот, песочница будет пополняться деньгами, потому что цены на ресурсы высокие, деньги приходят. Понятно, что некоторые люди уедут из страны, забрав с собой часть экономики, но львиная доля экономики останется. Куда пойдут заработанные деньги? Очевидно, фондовый рынок — одно из тех мест, куда они пойдут.
Поэтому рост рынка может быть в некоторой степени искусственным, иначе говоря номинальным, но он будет. Сюда же пример Ирана, где локальный рынок акций позволил сохранить и даже где-то заработать деньги локальным инвесторам в условиях девальвации и огромной инфляции по 60% в год.
Резюмируя, волатильность будет, будут ещё распродажи, нужно спокойно этот период переждать, смотреть на длинный горизонт, не поддаваться ажиотажу, закупаться на коррекциях.