Обзор рынка полупроводников

Сколько производители полупроводников инвестируют в R&D?

В R&D (исследования и разработки) инвестируют все крупные производители, однако в разных масштабах.

Абсолютным лидером является Apple(#AAPL) с $19,5 млрд, однако эта сумма — всего 6,8% выручки. Samsung тратит на R&D $19,1 млрд (8,9%).

Больше всех в процентном соотношении от выручки инвестирует Marvell Technology Group(#MRVL) — 36,1%, или же $1,1 млрд. Также по этому показателю стоит отметить Xilinx(#XLNX) с 28,8% ($0,9 млрд) и Qualcomm(#QCOM) с 25,4% ($6,2 млрд).

Любимицы публики Intel(#INTC) и TSMC(#TSM) тратят на исследования и разработки $13,6 млрд (17,4%) и $3,9 млрд (8%) соответственно.

Какие чипы сейчас "в моде"?

Тратить на R&D — это конечно хорошо, но ведь чипы бывают разные. Кто что производит? На текущий момент дела обстоят так:

• Полупроводники от 10nm до 20nm занимают 38,4% рынка. По прогнозам доля этих чипов снизится к 2024 году до 26,2%.
• Более 180nm - 22,1% рынка.
• Далее следуют чипы от 40nm до 180nm — 22,1%.
• Самые крутые чипы — по 5 и 7nm. Они используются в новейших смартфонах, видеокартах и процессорах. Доля рынка — всего 10%. Однако ожидается, что к 2024 году они будут абсолютными лидерами — около 30%. Соответственно, доля чипов с техпроцессом выше 10nm будет снижаться.

"Универсальные солдаты", производящие все от 5 до 90 nm, — TSMC(#TSM) и Samsung. Супертехнологичные разработчики (до 10 nm) — NVIDIA(#NVDA), Broadcom(#AVGO) и Qualcomm(#QCOM). Apple(#AAPL) так вообще — ничего кроме 5nm.

Однако есть компании, которым все эти несколько нанометров не нужны, и они делают чипы от 28 и больше: #STM, #UMC, #IFX и т.д.

Стоит отметить, что большая часть производителей - азиатские компании. Ввиду напряженности между КНР и США важное значение приобретает наличие фабрик в Штатах.

TSMC уже заявила о строительстве фабрики в Аризоне, а вот ее коллеги SMIC или UMC находятся в зоне риска.

Кто из полупроводникового сектора дороже всех?

Продолжая рассматривать сектор полупроводников посмотрим на показатели производителей и разработчиков через коэффициенты Чистый долг / EBITDA и P/S.

Для справки: чистый долг (Net Debt) – задолженность по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам за вычетом денежных средств и их эквивалентов.

Можно увидеть, что у многих компаний более чем приемлемая долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA почти для половины находится в отрицательной зоне. Безусловным лидером тут выступает непримечательный #SMIC (-4,6), а аутсайдером — Microchip Technology (4,2).

Однако с P/S все не так просто. Из-за "шумихи" вокруг сектора многие компании выглядят дорогими. Главную роль для инвесторов сейчас играют не текущие показатели, а прогнозы на будущее — они уже учтены в цене. Если прогнозы не оправдаются — начнется распродажа, которая может стать отличной "точкой входа".

Впереди планеты всей NVIDIA с P/S 12,7, а самое низкое значение у Samsung — всего 2,2.

Источник IF Stocks