Понимание кривых доходности

В финансовых отчетах часто встречаются ссылки на «кривую доходности». Возможно, вы знаете, что они как-то связаны с облигациями, но, возможно, вам неясно, какова на самом деле кривая доходности. Кривая доходности - это одна из частей финансовой головоломки, на которую инвесторы обращают внимание при понимании финансового ландшафта. Эта статья представляет собой введение в кривую доходности облигаций.

Во-первых, что такое облигации?

Облигации - это ссуды.

«Срок погашения» облигации относится к длине ссуды. Это означает, что облигация со сроком погашения один год на самом деле является ссудой сроком на один год. Покупатель облигации также покупает возможность выплаты процентов в рамках этой ссуды. Облигация будет иметь «доходность», которая представляет собой выплату процентов по этой ссуде.

Сами облигации выпускаются правительствами и компаниями. Также они бывают разной зрелости (разной длины). Они могут составлять один год, два года, три года и т. Д. Общее правило заключается в том, что чем длиннее облигация, тем выше риск. Это интуитивно понятно, поскольку давать ссуду на более длительный срок более рискованно, чем на более короткий период времени. Ссуды на длительный период связаны с гораздо большей неопределенностью.

Во-вторых, какова кривая доходности?

Инвесторы часто наносят на график различные сроки погашения облигаций, а также разную доходность. Горизонтальная ось (слева направо) на графиках ниже показывает продолжительность срока погашения облигации. График идет от самого короткого срока погашения облигации слева к самому длинному справа. Вертикальные оси (вверх и вниз) на графиках представляют предлагаемую доходность. График идет от самой низкой доходности, предлагаемой внизу, к самой высокой доходности вверху.

Облигации с более длинным сроком погашения будут стимулировать инвесторов более высокой доходностью, чем облигации с более коротким сроком погашения. Форма кривой выше такая, как и следовало ожидать в нормальной ситуации.