Обвал нефтяных котировок может положить конец бычьим ожиданиям по прибылям энергетических компаний и лишить фактора поддержки фондовые индексы в целом.
На фондовом рынке появился новый призрак, угрожающий долгосрочному росту цен на акции. Речь идет об обвале цен на нефть. В первом полугодии фондовые индексы США устанавливали новые рекорды на фоне устойчивого роста мировой экономики и максимальных почти за 6 лет квартальных показателей прибыли компаний, входящих в состав индекса S&P 500. Согласно результатам проведенного FactSet опроса аналитиков, в этом году энергетические компании должны стать главным драйвером роста выручки в 11-ти секторах индекса, что во многом обусловлено благоприятными базовыми эффектами в сравнении со слабыми результатами прошлого года. По оценкам FactSet, темпы роста выручки компаний, включенных в корзину S&P 500, могут составить в 2017 г. 9.8% г/г. Без учета энергетических компаний этот показатель упал бы до 7%.
Однако некоторые инвесторы обеспокоены тем, что недавний обвал цен на нефть может омрачить эти бычьи перспективы. Согласно FactSet, по состоянию на 30 июня аналитики ожидали, что в 3-м квартале средняя стоимость американской сырой нефти будет составлять $52.76 за баррель, а в 4-м квартале превысит отметку $54. В пятницу контракты на нефть WTI с поставкой в августе закрылись с повышением на 2.5% в районе $46.04, однако в годовом выражении цены на черное золото все равно сохраняют просадку на 14%. В июне нефть официально вошла в фазу медвежьего рынка, что технически традиционно определяется как снижение цен на 20 и более процентов от текущих максимумов. Если котировки продолжат падение, инвесторы снова задумаются о финансовом положении нефтяных компаний США, от буровых до НПЗ, чьи прибыли восстановились в первом полугодии после нескольких кварталов спада.
Это также может побудить аналитиков к пересмотру прогнозов по корпоративным прибылям. Дело в том, что акции могут лишиться ключевого фактора поддержки – надежды на то, что Вашингтон все-таки сумеет реализовать обещанные политические реформы, такие как снижение налогов и фискальное стимулирование. «Безусловно, энергетический сектор уже ощутил на себе влияние падающих цен на нефть, и если эта ситуация не изменится, корпоративные прибыли определенно пострадают», - считает Омар Агилар, руководитель инвестиционного подразделения Charles Schwab Investment Management. В начале прошлого года обвал нефтяных котировок отразился на фондовом рынке, в тандеме с обеспокоенностью перспективами мировой рецессии надавив на акции. Сейчас их показатели улучшились и демонстрируют более высокую устойчивость перед негативной динамикой цен на нефть, отмечают аналитики, добавляя, что в этом году энергетические акции в составе индекса S&P 500 уже потеряли 14%. В число главных аутсайдеров попали подрядчик оффшорного бурения Transocean Ltd и компании Andarko Petroleum Corp. и Range Resources Corp, специализирующиеся на разведке и добыче нефти.
Однако фондовый рынок в целом держится более стойко: индекс S&P 500 вырос в этом году на 8.2%, что стало лучшим с 2013 г. результатом по итогам первого полугодия. Кроме того, в этом году фондовый рынок ослабил свою корреляцию с нефтяными котировками по сравнению с прошлым годом, когда цены на нефть и индекс S&P 500 в один день одновременно обновили минимумы 2016 года. Возможно, главным фактором, повлиявшим на эти перемены, стало изменение экономической конъюнктуры. Когда нефтяные котировки падали во 2-м полугодии 2015 г. и в начале 2016 г., инвесторы были вынуждены справляться с целым набором других факторов риска, помимо дешевеющего сырья, включая признаки замедления темпов роста мировой экономики, падение корпоративных прибылей и укрепление доллара США. В этом году мировой экономический рост пошел на поправку, а компании Европы и США сообщают о рекордных за последние годы показателях прибыли. Даже черное золото по-прежнему держится на значительном расстоянии от минимумов 2016 г., когда цены на нефть США достигли минимальной с мая 2003 г. отметки $26.21 за баррель.
«Экономическая ситуация сильно изменилась – теперь удар со стороны нефтяных котировок совсем не обязательно должен отразиться на общем восстановлении экономики», - полагает Агилар. Многие инвесторы считают, что текущее падение цен на нефть обусловлено проблемами, связанными с переизбытком предложения, а не со снижением мирового спроса. «До тех пор, пока нефть получает поддержку в районе $40 за баррель, выручка компаний должна продолжать рост», - уверены в руководстве RidgeWorth Investments.
По материалам The Wall Street Journal