Как работают опционы на бирже

В переводе с латинского, опцион — это выбор или возможность. На бирже опцион является инструментом торговли, наряду с акциями, облигациями, фьючерсами. Опцион является таким же контрактом, как и фьючерс, но представляет собой право, а не обязательство.

Например, вы решили поехать на море и пытаетесь забронировать гостиницу в разгар сезона отпусков. Менеджер гостиницы сообщает, что бесплатное бронирование невозможно, но если вы внесете некоторую сумму в виде залога, то номер люкс будет ждать вас к дате заезда. Вы соглашаетесь и оплачиваете небольшую сумму авансом в качестве залога, после чего получаете право воспользоваться гостиничным номером в назначенное время. Если вы передумали ехать на море, то потеряете сумму залога.

Посмотрим, как работают опционы на бирже

Допустим, вы считаете, что акции Газпрома через три месяца вырастут в цене, но уверенности в этом событии, чтобы просто купить эти акции, у вас нет. В таком случае, вы можете купить опцион, который дает вам право купить акции Газпрома в любой день, но не позже срока окончания опциона, которая называется датой экспирации.

Цену, по которой вы получите право покупки акций Газпрома, вы выбираете заранее из нескольких предложенных вариантов, которые называются “ценой исполнения” или “страйком”.

Продавец опциона будет обязан продать вам эти акции по страйк-цене, если вы этого потребуете. При заключении договора биржа удерживает с вас залог (гарантийное обеспечение).

Если бумаги Газпрома упадут, то смысл в их приобретении теряется - зачем покупать их в убыток? Вы теряете свое право, как и свой залог, который переходит в собственность продавца опциона в качестве его премии. Но в данном случае получается, что залог ограничивает ваш риск.

Виды опционов

По виду исполнения опционы бывают поставочные и расчетные. Цель первых — страхование рисков изменения цен на базовые активы, а вторых — получение спекулятивной прибыли на разнице стоимости.

• Поставочные опционы предполагают работу с реальными активами. Они, как правило, связаны с физической поставкой товара, например нефти, угля, зерна и т.д. Также это может быть финансовый актив в виде валюты, акций и прочих ценных бумаг.

Физическую поставку базового актива осуществляет другая сторона по сделке — продавец опциона. Неотъемлемой частью опционного биржевого контракта является спецификация, в которой отражается цена поставки актива (страйк опциона), его параметры, объем и сроки. Напомним, что последний день действия опциона называется датой экспирации.

• Расчетные опционы не предполагают получение реального базового актива. Они предоставляют возможность в день завершения контракта провести взаимный расчет между продавцом и покупателем.

Например, если вы заключили опционный контракт на покупку нефти марки Brent по цене $70 за баррель, а на дату завершения контракта её стоимость оказалась $5 выше, то на свой счет вы получите $5 за каждую «купленную» бочку нефти.

Важно

Покупатель опциона никогда не обязан завершать сделку. Это обстоятельство позволяет контролировать риски. Опционы часто используют для страхования своих инвестиций путем применения сложных стратегий хеджирования.

Какие спекулятивные преимущества дает покупка опциона?

Давайте разберемся в механизме опциона и ответим на вопрос, как его спекулятивные преимущества позволяют покупателям, рискнувшим небольшой суммой (премией), получать неограниченную прибыль?

Преимущество опциона перед обычной сделкой рассмотрим на примере: предположим, что некая фабрика по производству джемов предвидит плохой урожай яблок. Чтобы избежать риска взлета цен на их основное сырье, фабрика летом покупает поставочный опцион, который предоставляет право купить яблоки осенью по страйк-цене, которую покупатель и продавец “оговорили” летом.

За этот опцион фабрика заплатила “премию” в размере, предположим, 5% от общей суммы предполагаемой поставки яблок. То есть, за возможность купить яблоки осенью по цене 100 рублей за кг, фабрика летом резервирует на своем счету залог (премию) в размере 5 рублей.

Пришла осень и стоимость яблок поднялась до 200 рублей за кг. Фабрика воспользовалась своим правом, купила яблоки по 100 руб. и счастливо продолжает варить джем. В таком случае, фабрика смогла удержать свою себестоимость на приемлемом уровне и теперь имеет конкурентные преимущества.

В том случае, если фабрика купила расчетный опцион, то в день его экспирации, когда цена яблок достигла 200 руб. за кг., продавец опциона зачисляет на счет фабрики разницу в размере 200 руб. - 100 руб. = 100 руб. на каждый кг. яблок.

В таком случае, чистая прибыль фабрики по этой сделке составила 95 рублей за каждый кг — разница в цене яблок осенью и летом (100 рублей) минус премия (5 рублей).

В итоге фабрика получила 20-ти кратную прибыль от опциона и имела возможность использовать деньги до даты экспирации по другому назначению. В случае падения цены на яблоки осенью, например, до 50 руб. за кг, фабрика могла отказаться от невыгодной для себя сделки.

Положение продавца опциона более печально, — позарившись на легкие деньги в виде опционной премии в размере 5 рублей, он получил чистый убыток 95 руб. — разница в цене яблок осенью и летом (100 руб.) плюс полученная премия 5 руб.