Мнение: Рынок акций обвалится?

Все говорят о надвигающейся рецессии в США. Судя по кривой доходностей гос.облигаций США – рецессии быть. На отрезке кривой 10 лет – 2 года уже видим инверсию кривой (уход ниже 0, то есть доходность 2 летних облигаций стала выше, чем десятилетних), при этом подобный темп падения спреда 10 лет минус доходность облигаций 3 месяца всегда приводил к инверсии и последующей рецессии. Я напомню, что инверсия кривой доходности – один из лучших индикаторов надвигающейся рецессии.

Итак, мы выяснили, что вероятность того, что рецессии не будет - околонулевая, поэтому давайте подумаем будет ли это «мягкая посадка» экономики или лютый ураган? Все зависит от действий ФРС. Если Федрезерв продолжит бороться с инфляцией, ориентируясь на запаздывающий CPI, повышая ставку и сокращая баланс (изымая ликвидность с рынка и повышая стоимость денег) в условиях экономического спада, то образуется огромный цунами, который сильнейшим образом ударит по экономике страны и мгновенно смоет, как минимум, миллион рабочих мест. В итоге придется доставать экономику из очень глубокой дыры, что крайне сложно и дорого. Я практически уверен, что ФРС на это никогда не пойдет.

Тогда что за агрессия со стороны ФРС? В последнее время мы видим не только быстрое повышение ставки, но и агрессивную риторику членов правления. Почему так, если экономика уже делает первый шаг в бездну рецессии? На самом деле все просто. ФРС всегда следует за рынком и старается вербально дать рынку то, что он так хочет услышать. Население страны не особо задумывается над будущим экономики, но что их волнует здесь и сейчас – это высокие цены, и они очень хотят, чтобы правительство что-то с этим сделало. Даже глава ФРС Пауэлл напрямую обратился к населению в своем предыдущем выступлении, чего он никогда ранее не делал. Поэтому тактика ФРС предельно проста – дать населению то, что они хотят (жесткую и беспощадную борьбу с инфляцией) и под шумок повысить ставку максимально высоко в ближайшие месяцы, чтобы было куда ее понижать, когда все поймут, что рецессия началась. Таким образом, ФРС резко сменит вектор с ужесточения на стимулирование и обеспечит, плюс минус, «мягкую посадку» экономики.

Рынок акций обвалится? Рынок привык, что рецессия обваливает акции. Но, не стоит забывать, что каждая новая рецессия никогда не похожа на предыдущую. Вот и сейчас ситуация весьма нестандартная. По большому счету в текущие цены акций заложено очень много негатива. И когда ФРС даст сигнал об остановке агрессивной политики ужесточения, то для рынков, даже в условиях рецессии, это станет сильнейшим триггером на восстановление долгосрочного роста. Можно ожидать забавное представление – недоумение толпы, которая продаст акции на самом дне по факту официального начала рецессии, когда рынок после этого отрастет у них на глазах и восстановит долгосрочный восходящий тренд.

@yivashchenko https://t.me/yivashchenko/1754