Наблюдение по Сбербанку
*Фото из Интернет
Я уже писал о положительной корреляции между доходностями длинных Трежерис и динамикой сектора Financials. Рост доходностей означает рост маржинальности банков и, соответственно, рост их цены. Амплитуда при этом, естестсвенно, может отличаться, и не всегда совпадают локальные максимумы и минимумы, но направление, как правило, совпадает. Это видно на графике при сравнении доходности 10-летних Трежерис (сверху) и цены ETF на финансовый сектор (посередине).
А в нижней части графика показан Сбербанк, который торгуется за $ в Лондоне, чтобы исключить влияние курса. Его динамика также хорошо коррелирует с динамикой XLF, хотя и тут периодически случаются небольшие расхождения. Важно: мы тут рассматриваем 2021 год, в котором на цену Сбербанка не оказывают влияния нерыночные страновые факторы.
И вот что бросается в глаза. Во-первых, цена XLF уже вовсю тестирует исторический максимум, впервые достигнутый 2 недели назад (он же годовой максимум 2021 г), в то время как доходность Трежерис пока далека от своего годового максимума. Не означает ли это, что инвесторы в акции финансового сектора закладывают в цену будущую реакцию доходности на Джексон-Холл? Я этого не исключаю.
Во-вторых, мне показалось интересным, что Сбербанк, который даже на дневных свечках долгое время повторял динамику XLF, за последние 5 дней заметно отстал. Пока XLF вырос за эти дни почти на 5%, Сбербанк те же 5%, наоборот, потерял. Я, конечно, давно не слежу за корпоративными событиями в отдельно взятых российских компаниях, но, по-моему, ничего серьезно негативного со Сбером за последнюю неделю не происходило. Если так, то интересным выглядит такой возможный сценарий, при котором в качестве реакции на Джексон-Холл мы увидим рост 10-летних доходностей, за ним выход XLF на новый исторический максимум без сопротивлений сверху, а за этим и догоняющую динамику нашего Сбера.
Пусть этот расклад может быть интересен лишь со спекулятивной точки зрения и не имеет отношения к долгосрочным накоплениям. Но если он позволит за относительно короткое время поймать хорошее движение в понятной бумаге, то почему бы и нет?
Да, и, конечно, это всего лишь размышления, и они не могут являться инвестиционной рекомендацией.