Вирус, поразивший большую часть Европы и США, вызывает озабоченность по поводу экономических последствий, поскольку в нескольких странах объявлены новые социальные ограничения и комендантский час. Дополнительная фискальная поддержка со стороны США остается недостижимой, поскольку помощь штатам и местным органам власти остается яблоком раздора.
Азиатско-Тихоокеанский регион
Как, вероятно, будет подтверждено позже на этой неделе, денежно-кредитная политика Банка Японии не изменится в ближайшем будущем, хотя чиновникам, вероятно, придется продлить свои чрезвычайные меры в ближайшие месяцы. Между тем ожидается, что премьер-министр опубликует третий дополнительный бюджет в следующем месяце, возможно, после публикации данных о ВВП за третий квартал (16 ноября). Речь идет об усилиях в размере 10 триллионов иен (~ 95 миллиардов долларов). Тем не менее, по оценкам, нераспределенные средства из предыдущего бюджета по-прежнему составляют около 7 трлн йен. Они могут быть включены в новый дополнительный бюджет.
Перед выходными администрация Трампа заявила, что Китай выполнил 71% сельскохозяйственных закупок, которые он взял на себя в рамках торговой сделки. Многие подозревают, что это очень щедрый взгляд на успех. Он включает заказы и отгрузки, что кажется разумным если не букве, то духу соглашения. Более того, оценка правительства, по-видимому, была польщена множителем с поправкой на тот факт, что экспортные продажи составляют около 80% экспорта сельскохозяйственных товаров. Отдельно Пекин объявил о новых неуказанных санкциях против Boeing, Lockheed Martin и Raytheon в ответ на продажу нового оружия Тайваню.
С середины прошлой недели доллар не был выше 105 иены, но сегодня в Северной Америке он, похоже, готов к повышению. При этом существует опцион на сумму почти 920 млн долларов, который истекает сегодня. Чуть выше, в диапазоне JPY105.32-JPY105.35, сегодня истекает еще один набор опционов на сумму, близкую к 1 млрд долларов. Сообщения о продаже предприятия по розливу Coca-Cola Amatil за 9,23 млрд австралийских долларов, возможно, частично ослабили давление на австралийский доллар, который сегодня торгуется в пределах предвикэнда. Поддержка на уровне $ 0,7100 удерживается. Там есть опцион на 670 млн австралийских долларов, который истекает сегодня. Доллар растет по отношению к китайскому юаню в течение третьей сессии и ненадолго поднялся выше 6,7 юаня впервые за неделю. НБК установил базовый курс доллара на уровне 6,6725 юаня, что примерно на 1/1000 юаня выше, чем предполагалось большинством банковских моделей.
Европа
Есть некоторый оптимизм по поводу торговых переговоров между Великобританией и ЕС. Премьер-министр Ирландии и даже главный переговорщик ЕС Барнье были оптимистичны. Макрон признал, что у французских рыбаков будет меньше доступа к водам Великобритании. Даже если соглашение будет заключено в последнюю минуту, британская промышленность и водители грузовиков все равно будут к сожалению не готовы. Масштабы нарушения могут быть соотнесены с децибелами взаимных обвинений бизнеса и правительства.
S&P подтвердило суверенный рейтинг Италии на уровне BBB, что на одну ступень выше оценки Moody's и Fitch. В нем упоминается динамика роста и покупка облигаций ЕЦБ. Год назад некоторые из предсказателей судьбы утверждали, что только ЕЦБ покупал итальянские облигации. Если это было правдой, то сейчас это неправда. Японские институциональные инвесторы скупали за лето рекордные объемы итальянских облигаций. Италия имеет профицит первичного бюджета (без учета затрат на обслуживание долга) и голодает. Государственные финансовые усилия направлены на оказание медицинской помощи и поддержку семьям. По иронии судьбы, S&P кажется немного более оптимистичным, чем правительство. S&P предупреждает, что экономика может сократиться на 8,9% в этом году и вырасти на 6,4% в следующем году. Базовый прогноз правительства - сокращение на 9% с последующим увеличением на 6%.
Результаты опроса IFO Германии отразили опасения по поводу второй волны вируса. Ожидания снизились до 95,0 с пересмотренных 97,4 (первоначально 97,7), в то время как текущая оценка повысилась (90,3 с 89,2). В результате общая оценка делового климата снизилась до 92,7 с 93,2 (первоначально 93,2). Это первое снижение с апреля. В конце прошлой недели Markit сообщил, что предварительный составной PMI Германии упал до 54,5 с 54,7 из-за того, что сектор услуг упал ниже ключевого уровня 50 даже при расширении производства. Хотя многие критики Китая отмечают, что его большой торговый профицит означает, что он покрывает совокупный спрос других стран, это не относится к Германии, экспорт которой в Китай представляется устойчивым.
Курс евро находится в пределах диапазона, наблюдавшегося перед выходными. Затем он восстановился с отметки 1,1785 доллара и закрылся вблизи сессионных максимумов около 1,1860 доллара. Последующих покупок не было, и он нашел некоторую поддержку в начале европейского товарооборота перед отметкой $ 1,1800, где сегодня истекает срок опциона на сумму около 525 млн евро. В свою очередь, фунт остается в диапазоне, установленном в середине прошлой недели (~ 1,2940–1,3175 доллара), поскольку переговоры между Великобританией и ЕС официально возобновились. Стерлинг торговался ниже 1,30 доллара сегодня впервые за три сессии и обнаружил некоторые предложения утром в Европе. Кросс евро-стерлинг вызывает большой интерес. Евро снижается после тестирования GBP0,9100 в конце прошлой недели и сегодня. Сегодня откатывается опцион на сумму около 565 млн евро по цене 0,9100 фунтов стерлингов. Есть опционы на сумму около 3 миллиардов евро в зоне GBP0.9000-GBP0.9018, срок действия которых также истекает сегодня. Первоначальная поддержка находится в области 0,9040–0,9060 фунтов стерлингов.
Америка
Кульминационным моментом недели является первый отчет о ВВП за третий квартал, который, как широко утверждается, резко вырос после обвала во втором квартале. Однако сегодня в США сообщается о продажах вторичного жилья. Жилье резко восстановилось. На прошлой неделе было сообщено о продажах новых домов, которые находятся на самом высоком уровне с 2006 года, увеличившись больше, чем ожидали экономисты. США сообщает индикатор национальной экономической активности ФРС Чикаго. Обычно это не движущая сила рынка, но ожидается, что он будет соответствовать другим данным, указывающим на замедление здесь в 4 квартале после исторической активности в 3 квартале.
На этой неделе в канадском экономическом дневнике есть два основных момента. Первое - это заседание Банка Канады в среду. Никаких изменений денежно-кредитной политики не ожидается, и она уже смягчила некоторые из своих чрезвычайных усилий, поскольку рыночные условия стабилизировались. В преддверии выходных Канада отчитается по ВВП за август. Темпы, наблюдавшиеся в июле (3,0%), не будут повторяться, но ежемесячный рост чуть менее 1% соответствует сильным показателям в третьем квартале (~ 45% в годовом исчислении после сокращения почти на 39% во втором квартале). Отдельно отметим, что НДП, оказавшая поддержку либеральному правительству Трюдо, продлила свою власть в Британской Колумбии на выборах в выходные. Отдельно Альберта планирует прекратить сокращение добычи нефти.
Долгожданный отчет Казначейства США о валюте и торговой практике других стран будет отложен до окончания выборов. Это было примерно в апреле и октябре, соблюдались в основном с нарушениями, так что задержка не вызывает особого удивления. В период с 1994 по 2019 годы США не называли страну валютным манипулятором. Китай упоминался в прошлом году, хотя даже многие критики Пекина не считали это подходящим, и в начале этого года все изменилось. По иронии судьбы, спустя несколько месяцев, несмотря на устойчивое укрепление юаня, неспособность согласовать данные платежного баланса Китая вызвала новые опасения, что он манипулирует своей валютой. В более широком смысле политика не оказалась эффективной, хотя она не остановила усилий по ее внедрению и обеспечению соблюдения.
Почти треть G20 и две G5 находятся в списке наблюдения Казначейства. Министерство финансов США ссылается на Германию и Ирландию, но они разделяют общую политику центрального банка и валюты, как и другие 17 членов валютного союза, из-за их внешнего профицита. Поскольку Министерство торговли использует разработанную Казначейством модель обменных курсов для определения субсидий, которые Вьетнам предоставляет производителям шин. Вьетнам является бенефициаром торговой напряженности между США и Китаем, поскольку часть производства переместилась туда. Вьетнам - очень бедная страна. Его ВВП на душу населения составляет 1/25 ВВП США. В прошлом году он купил казначейских облигаций на сумму около 10 миллиардов долларов. Безусловно, это никаким измеримым образом не добавило низких процентных ставок или дезинфляционных сил на экономику с оборотом более 21 триллиона долларов.